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En Argentina hay un indicador que empieza a alcanzar niveles preocupantes: nos referimos a la tasa de morosidad de los hogares y empresas. Las familias argentinas tienen problemas para hacerse con pesos. La consecuencia ha sido, en parte, un colapso en el consumo de los hogares. Según Infobae, en enero la venta de carne vacuna cayó un 13% y el consumo per cápita fue el más bajo de los últimos 20 años. El instituto de estadística de Argentina, el INDEC, publica un índice de ventas en supermercados. En su último informe de noviembre se apreciaba que «el índice de ventas totales a precios constantes muestra una caída de 2,8% respecto a igual mes de 2024. (…) el índice de la serie desestacionalizada muestra una disminución de 3,8% respecto al mes anterior«. Un vistazo al gráfico de la serie temporal nos muestra que las ventas están en mínimos históricos.
Índice de ventas totales a precios constantes
«informes privados muestran cómo los hogares están tomando cada vez más deuda al punto de comenzar a agotar su capacidad de pagarlas. Esto es especialmente claro entre los sectores de la población más vulnerable. La consecuencia es que uno de cada 10 créditos está en mora.«
Pero otra consecuencia de la falta de pesos es que los hogares tratan de sobrellevar la situación recurriendo al endeudamiento. Para hacer sus compras los hogares argentinos tiran de tarjeta y préstamo bancario. Según nos informa El Tiempo Argentino, «informes privados muestran cómo los hogares están tomando cada vez más deuda al punto de comenzar a agotar su capacidad de pagarlas. Esto es especialmente claro entre los sectores de la población más vulnerable. La consecuencia es que uno de cada 10 créditos está en mora.»
Endeudamiento de las famlias argentinas. Fuente: https://www.tiempoar.com.ar/ta_article/el-endeudamiento-de-las-familias-llega-a-niveles-que-ya-son-insostenibles-advierten-informes/amp/
Es una tasa altísima que empieza a resultar preocupante porque puede acabar en una crisis financiera que tumbe a entidade financieras y empresas. Las crisis financieras suelen provocar crisis económicas muy prolongada en el tiempo, sobre todo cuando los gobiernos aplican las recetas convencionales como ya pudimos experimentar en carne propia en España tras el estallido de la burbuja inmobiliaria.
¿A qué se debe la carencia de pesos? En gran parte se debe a los drásticos recortes de gasto público implantados por el gobierno del fanático libertario Javier Milei. Según su ideología, los gobiernos son como hogares y la deuda pública no es sostenible. Además tiene una teoría de la inflación simplista que atribuye el nivel de precios a la cantidad de dinero, variable que, para los libertarios fanáticos, dependería fundamentalmente de la deuda pública. Curiosamente estos libertarion no suelen fijarse en el nivel de crédito bancario que también contribuye al volumen de la masa monetaria. Esta teoría tiene muchas carencias. Entre otras, confunde causas y consecuencias, ya que es más bien la inflación la que obliga a crear dinero. En todo caso, la solución simplista del gobierno de Javier Milei a los problemas de inflación argentintos es la motosierra. En su gobierno están obsesionados por llevar el déficit público a cero y reducir la deuda pública.
Hemos explicado desde la teoría monetaria moderna que la deuda pública siempre es sostenible (a no ser que esté denominada en divisas de otra potencia). Además la deuda pública es, por identidad contable, el dinero del sector privado. Este gráfico, perfectamente simétrico, ilustra esa identidad contable. Si se reduce el endeudamiento público pari passu se reduce el ahorro financiero neto del sector privado. Pues bien, la consecuencia de la motosierra de Milei es que ya no llegan pesos a los hogares argentinos. Sobre todo a los hogares más humildes.
Saldos sectoriales de la economía española. Elaboraicón propia a partir de datos publicados por el INE.
Desde Red MMT hemos explicado que el endeudamiento financiero del sector privado no puede crecer indefinidamente. Al contrario que la deuda pública, que si es perfectamente sostenible, el apalancamiento excesivo de los hogares no lo es.
Milei quizá ha tenido un éxito modesto en la reducción de la inflación. Es como un mal médico que intenta curar el cáncer matando al paciente de inanición. Pero el coste es una creciente fragilidad financiera del sector privado
Milei quizá ha tenido un éxito modesto en la reducción de la inflación. Es como un mal médico que intenta curar el cáncer matando al paciente de inanición. Pero el coste es una creciente fragilidad financiera del sector privado. Pero el experimento de Javier Milei probablemente acabará en una crisis financiera. Es una bomba de relojería que no sabemos cuándo estallará. Sería injusto que estallara bajo el mandato de otro presidente. Ya pasó con la deuda en dólares que dejó Macri y arruinó la presidencia de Alberto Fernández. El electorado a menudo tiene dificultades para identificar a los verdaderos culpables de sus males.
