Teoría

Momento Lerner. Episodio 16: el Factor “F”

Entrevistamos a Gonzalo Martínez Mosquera sobre su trabajo de fin de maestría. La inflación argentina del último mes para el que tenemos datos (Septiembre 2023) fue 12.7% que equivale al 320% anual. Una de las herramientas que utiliza el gobierno para frenar esa inflación es la tasa de interés, la cual regula a través de un instrumento llamado Letras de Liquidez (Leliqs). En este momento esa tasa es de 11% mensual que equivale al 253% tasa efectiva anual (tea). El canal por el que supuestamente opera la política monetaria en Argentina no es el canal crediticio (como suele suceder en otros países) sino el cambiario, dado que el nivel de crédito es muy chico. La idea es que al remunerar el ahorro en pesos, se reduzca la presión sobre el dólar y sobre la inflación. El presente trabajo muestra (tomando datos del 31 de Marzo de 2023) que el 29% de los intereses que el gobierno le pagó al sistema financiero no remuneraron el ahorro inmovilizado en pesos sino que presumiblemente causaron el efecto contrario al buscado, metiendo más presión sobre el canal cambiario. A ese factor lo llama nuestro entrevistado de este episodio, Gonzalo Martínez Mosquera, el Factor “F” de la política monetaria. Gonzalo propone que se incluya en los modelos cuando se estima el efecto de la tasa de política monetaria sobre la inflación. El trabajo se puede descargar en este enlace:

Tesis_ El Factor F de la política monetaria

Gonzalo es autor del libro “¡No es el déficit, Stupid!”, un manual que presenta los postulados de la teoría monetaria moderna en un lenguaje al alcance del público general y además explica cómo se pueden abordar los principales problemas económicos de Argentina desde esa óptica. Se puede adquirir en Amazon a través de este enlace:

 

Durante la entrevista nos referimos a un post de Agustín Mario y Stuart Medina sobre la política monetaria del Banco Central de la República Argentina. El enlace al mismo es éste:

Sobre el difícil arte de sorber y soplar a la vez

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